（2011年6月）投资要点

　　京沪高铁6月尾开通，铁道部初次实施两种速率混跑和两种票价的运行模式:京沪高铁运营早期，计划天天支配开举动车组列车90对，个中300千米/时列车63对、250千米/时列车27对，每列列车定员1000人左右。个中300千米/时列车从上海到上海最短运行仅4小时48分，全程票价2等座555元，1等座935元。250千米/时列车从上海到上海全程最短时间为7小时56分，比现有京沪线最快的时速250千米动车组列车运行时间紧缩2小时，全程票价2等座410元、1等座650元。

　　天下铁路7.1调图，客货运量继续增添:调图后天下客运列车将增开、新开195对，客座总能力将增添35万，客运能力增添9.6%，同时既有线路的货运能力也在逐渐开释，货运能力增添6%。

　　“1025”期间，铁路建设稳步成长:“1025”期间总投资将会到达2.8万亿人平易近币，我们预计高铁建设将在“1025”后期完成，晚于之前外界估量的2012年。同时斟酌到铁道部今朝资金短缺，融资渠道有限，我们以为在改造深度开展之前，铁路建设会稳步成长，增速会放缓。

　　5月客、货周转量增速放缓:客运方面，本月天下铁路客运量为1.56亿人，同比增长12.91%，搭客周转量为696.96亿人千米，同比增长2.5%。

　　货运方面，天下铁路货运量为3.35亿吨，同比增长8.09%，货运周转量为2378.85亿吨千米，同比增长0.22%。

　　大秦线检验收场，5月运量重回高点:5月大秦线煤炭运量为3900万吨，同比增长8%，与3月水平1致，为汗青最高月度运量。如果在以后7个月内，大秦线可以维持3900万吨的月运输量，则大秦线2011年整年运量可达计划数4.5亿吨。

　　广深铁路（601333）5月客运量同比增长8.1%，货运量同比降低6.9%:客运发送量708万人，同比增长8.08%，个中广深城际列车发送量329.5，同比增长5.27%，纵贯车发送量29.25，同比增幅最大为25.89%，其他车发送量349.3，增长同比增长9.54%。货运方面，5月货运量为583.4万吨，同比降低6.94%，继4月同比降低9%以后继续降低。

　　总结:综合斟酌资产的红利能力和估值水平，我们维持对大秦铁路（601006）的强烈推举评级。斟酌到铁路改造给上市公司带来新的机遇，我们给予广深铁路推举评级，给予铁笼物流推举评级。

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